2022-05-28
作者：格隆匯
來源：格隆匯
抽水蓄能電站建設(shè)提速，到2025/2030年裝機(jī)目標(biāo)62/120GW。新能源滲透率提升帶來電網(wǎng)調(diào)峰需求，由于我國(guó)靈活性資源相對(duì)匱乏，抽水蓄能有望成為電網(wǎng)重要的靈活性來源。當(dāng)前裝機(jī)僅36.4GW，為實(shí)現(xiàn)“十四五”、“十五五”裝機(jī)規(guī)劃目標(biāo)，我們認(rèn)為近期有望迎來項(xiàng)目前期、核準(zhǔn)、開工建設(shè)高峰。
抽水蓄能設(shè)備有望迎來千億級(jí)市場(chǎng)。抽水蓄能機(jī)電設(shè)備單體價(jià)值量高，占電站總投資20%-30%，我們測(cè)算“十四五”抽水蓄能設(shè)備制造商的市場(chǎng)空間規(guī)模有望達(dá)到770億元以上，考慮到“十五五”、“十六五”開工量，未來抽水蓄能設(shè)備廠商市場(chǎng)空間規(guī)模有望達(dá)到千億元以上。其中發(fā)電電動(dòng)機(jī)、水泵水輪機(jī)、SFC、勵(lì)磁系統(tǒng)、監(jiān)控系統(tǒng)等核心設(shè)備基本已實(shí)現(xiàn)自主國(guó)產(chǎn)化，格局相對(duì)集中，核心設(shè)備廠商有望充分受益。
稀缺性+穩(wěn)定回報(bào)提升抽水蓄能電站投資運(yùn)營(yíng)吸引力。由于抽水蓄能靈活調(diào)節(jié)能力強(qiáng)、選址條件高，在未來電力系統(tǒng)中具備資源稀缺性屬性。同時(shí)，容量電價(jià)給定6.5%的資本金收益率，在利率下行的大背景下，我們認(rèn)為抽蓄電站回報(bào)穩(wěn)定，且有望作為調(diào)峰資源助力企業(yè)獲得新能源項(xiàng)目開發(fā)指標(biāo)，投資具備一定的吸引力，三峽、中廣核、中核、華電等發(fā)電企業(yè)正在積極布局。
抽水蓄能電站是目前發(fā)展最成熟、可靠、安全、裝機(jī)規(guī)模最大的儲(chǔ)能形式之一，具有調(diào)峰、填谷、調(diào)頻、調(diào)相、事故備用等多種功能，對(duì)于維護(hù)電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行、促進(jìn)新能源消納、構(gòu)建新型電力系統(tǒng)具有重要支撐作用。
新型電力系統(tǒng)下抽水蓄能將作為重要的靈活性來源。
新能源發(fā)電的波動(dòng)性要求電力系統(tǒng)具備更多的靈活性資源。在短周期（日以內(nèi)）時(shí)間尺度內(nèi)，為了保證發(fā)電與用電的實(shí)時(shí)平衡，需要由其他具備調(diào)節(jié)能力的靈活性資源承擔(dān)新能源波動(dòng)。以美國(guó)加州為例，中午大規(guī)模光伏集中發(fā)電會(huì)造成午間時(shí)段系統(tǒng)凈負(fù)荷曲線迅速下降，形成“鴨型曲線”。傍晚太陽(yáng)落山后，由于光伏發(fā)電銳減，疊加晚高峰用電，此時(shí)需要大量的氣電、抽蓄、儲(chǔ)能短時(shí)間內(nèi)增加發(fā)電以保障電力供應(yīng)。根據(jù)CAISO計(jì)算，在晚高峰時(shí)段大約需要在3小時(shí)內(nèi)增加13GW快速爬坡能力，約占整個(gè)加州最大負(fù)荷的50%。
與海外相比，我國(guó)靈活性資源相對(duì)匱乏，未來主要依靠火電靈活性改造、抽水蓄能和新型儲(chǔ)能。美國(guó)電力系統(tǒng)中超過45%的靈活調(diào)節(jié)能力由氣電提供，在歐洲電網(wǎng)這一比例超過20%，相比之下我國(guó)氣電裝機(jī)占比不足5%。根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》[3]，到2025年靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到24%左右。結(jié)合我國(guó)資源稟賦，我們認(rèn)為未來我國(guó)電力系統(tǒng)的靈活性將主要依靠火電靈活性改造、抽水蓄能、新型儲(chǔ)能。
靈活性資源高需求帶動(dòng)下，抽水蓄能或?qū)⒊蔀槲磥硇滦碗娏ο到y(tǒng)建設(shè)重要一環(huán)。抽水蓄能是目前技術(shù)最為成熟、應(yīng)用最為廣泛的儲(chǔ)能技術(shù)之一。相較于電化學(xué)儲(chǔ)能，抽水蓄能具有技術(shù)相對(duì)成熟、成本較低等優(yōu)點(diǎn)，且目前電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)的安全和穩(wěn)定性也很難滿足電網(wǎng)大規(guī)模使用的需求。由于“十四五”后煤電裝機(jī)不具備進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間，火電靈活性改造資源存在邊界。而成本補(bǔ)償機(jī)制尚未完善，也導(dǎo)致火電企業(yè)參與靈活性改造的積極性有待進(jìn)一步激發(fā)。站在目前時(shí)點(diǎn)看，在大量新能源需要并網(wǎng)消納的背景下，我們認(rèn)為抽水蓄能或?qū)⒊蔀樘峁╈`活性資源的中堅(jiān)力量，即將迎來廣闊發(fā)展空間。